中邮证券分析师鲍学博、马强近日针对江航装备（股票代码：688586）发布深度研究报告《持续加大研发投入，民机业务或成新增长引擎》，对该股维持"买入"评级。

核心事件回顾：

江航装备于4月30日披露2025年一季报显示，当季实现营业收入2.10亿元，同比下降32%；归母净利润0.20亿元，同比下滑67%。此前3月17日公布的2024年报显示，全年营收10.93亿元，同比下降10%；归母净利润1.25亿元，同比减少35%。

关键分析要点：

1. 业绩短期承压：受订单交付周期调整及市场环境变化影响，公司2024年及2025年一季度业绩呈现下滑态势。值得注意的是，产品结构变化及行业政策调整导致毛利率承压，2024年销售毛利率为34.84%（同比下降3.54个百分点），2025Q1进一步降至27.81%。叠加研发投入增加等因素，净利润降幅显著。

2. 研发投入持续加码：2024年研发支出达1.61亿元，同比增长3%，研发投入占比提升1.8个百分点至14.72%。2025Q1研发投入同比增长5%至0.33亿元。由于营收规模收缩，公司费用率相应上升，2024年四费费率同比增加2.73个百分点至23.85%。

3. 民机业务突破在即：公司在民机领域取得多项技术突破，包括完成AG600氧气系统适航认证，开展多型民航客机关键系统研发，并实现AG600、C909等机型的批量交付。维修业务方面，成功向四家航空公司交付波音737NG空气分离装置PMA产品，获得合格供应商资质。国产航材的自主可控战略将为公司带来新发展机遇。

4. 未来展望：预计2025-2027年归母净利润分别为1.38亿元、1.71亿元和2.11亿元，对应PE估值分别为65倍、53倍和43倍。

风险提示：需关注军品订单波动、产品降价风险及民机市场拓展进度等因素。

（注：本报告基于公开信息由AI生成，证券之星网信备案号310104345710301240019，不构成投资建议）

朋友圈只能看到置顶(微信朋友圈置顶功能全解析：谁可以看到你的置顶动态？)

微信朋友圈置顶功能允许用户将重要动态固定在个人主页顶部，但可见范围仍受隐私设置限制。若设置"陌生人不可见"，则非好友无法查看置顶内容；若需公开显示，需将可见范围设为"所有人"。

被拉黑用户无法查看任何朋友圈内容，包括置顶动态。该功能主要满足用户长期展示重要信息的需求，如生日祝福、纪念日或旅行记录等特殊内容。

置顶动态的可见性完全取决于发布时的隐私设置：公开、仅好友可见、部分可见或不可见。即使内容被置顶，其原始权限设置依然有效，不会因置顶操作而改变可见范围。

目前该功能仍处于内测阶段，主要作用是提升特定内容的曝光率。但需注意，被限制查看权限的好友（如设为"不可见"或加入黑名单）将无法看到置顶内容，这与普通朋友圈的查看规则完全一致。