ST华通市值千亿梦碎背后:《无尽冬日》爆火难掩三大隐忧,商誉120亿、买量成本激增拷问游戏之王可持续性

2025-09-29 03:03:59 3602次浏览

  

界面新闻记者|尹靖霏

ST华通(002602.SZ)7月14日晚披露的上半年业绩预告虽呈现亮眼数据,却未能助推公司市值突破千亿大关,反而遭遇连续三日跌停。公司随后发布公告称经营状况正常。

2025年,凭借现象级游戏《无尽冬日》的出色表现,ST华通在资本市场实现华丽转身,半年内股价飙升150%,市值逼近千亿,重夺A股"游戏之王"桂冠。但高企的营销成本、逾百亿商誉压力及主力资金撤离等隐忧,让市场不禁质疑:这究竟是可持续增长的新模式,还是游戏行业常见的昙花一现?

业绩增速呈现放缓迹象

继2024年业绩大幅增长后,2025年上半年ST华通营收再创新高。业绩预告显示,公司合并营收约170亿元,同比增长83.27%;归母净利润24-30亿元,同比增幅107%-159%。公司表示,主力游戏《无尽冬日》持续稳健增长,新作《Kingshot》上线四个月即跻身出海手游收入榜前三,形成多爆款格局。

但细究数据可见增速放缓趋势:2025年一季度归母净利润13.86亿元创单季新高,而二季度预计盈利10.14-16.14亿元,同比增速区间为-26.84%至16.45%。公司解释称,二季度增速回落主要源于《Kingshot》的大规模买量投入,这是SLG游戏的行业惯例。

从汽配厂商到游戏巨头

世纪华通原为汽车零部件制造商,2014年起通过并购转型游戏产业。2019年斥资近300亿元收购盛趣游戏(原盛大游戏),2020年市值曾破千亿。但2022年公司巨亏67  亿 元,2024年11月因财务造假被ST。

转机出现在2023年末,《无尽冬日》的爆火使ST华通重获资本市场青睐。其子公司点点互动在2025年上半年手游发行商收入榜中跃居第二,仅次于腾讯。公司股价年内最高涨幅达180%,市值一度接近千亿。

伴随市值飙升,公司股东收益颇丰。董事长王佶及其关联方合计持股14.89%,2021-2022年已套现超17亿元。二股东林芝腾讯此前近60亿元 的投资也实现扭亏为盈。

三大发展隐忧待解

尽管业绩亮眼,ST华通面临三大挑战:

首先是主力游戏生命周期问题。《无尽冬日》虽采用"氪金"模式锁定核心玩家,但行业人士指出,SLG手游生命周期差异较大,爆款游戏若无持续创新可能快速衰退。

其次是买量模式可持续性。公司销售费用占比从2020年的18%升至2025年一季度的36%,2024年销售费用达净利的6倍。虽然公司采用精细化买量策略,但同行冰川网络的案例显示,过度依赖买量可能陷入盈利困境。

最后是巨额商誉风险。截至2025年一季度,公司商誉达120亿元,占净资产45%,居行业首位。虽然公司表示目前相关子公司业绩良好,但商誉减值风险仍需警惕。

站在十字路口的ST华通,既面临12万散户的期待,也背负着120亿商誉的重压。在游戏行业这个"爆款定生死"的竞技场,公司能否持续创造奇迹,仍需时间检验。

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社交媒体营销(smm)——打造品牌社交影响力

社交媒体已成为人们日常生活中不可或缺的一部分,微博、微信、抖音、知乎等💼拥有大量的活跃用户群体。通过社交媒体🎒推广网站,能够迅速提高品牌曝光度和用户关注度。

关键步骤:

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内容创作与互动:创造引人入胜的原创内容,利用图文、视频等多种形式吸引用户的关注。同时,与用户进行互动,回答问题,参与讨论,提升用户粘性。

- 定期运营:社交媒体营销并非一蹴而就,持续的内容更新和互动是成功的关键。通过定期发布活动、互动话题等,保持品牌热度。

社交媒体营销的优势在于其传播速度快,一旦内容被用户转发或分享,就能迅速扩展受众群体,有助于提升网站的流量和品牌认知度。

☎营销(sem)——精准流量的快速获取

当seo效果难以在短期内见效时,🏟营销(sem) 就成为了快速获取流量的有效手段。通过百度、google、bing等🧆的广告投放,可以让网站精准地出现在潜在客户的搜索结果中,从而带来更多点击量和潜在转化。

关键步骤:

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- 优化广告文案:广告文案要简洁明了,突出网站的核心优势,吸引用户点击。

- 制定合理预算:根据广告投放的效果,不断调整预算分配,确保广告费用的最大效益。

sem的优势在于其即时性和高效性,一旦广告上线,就可以立刻带来流量,适合于短期内需要快速突破流量瓶颈的站长或企业。

内容营销——通过高质量内容吸引用户

内容营销是一种通过提供有价值的内容,吸引潜在用户、培养用户忠诚度,并最终实现转化的推广手段。相比于传统的广告投放,内容营销更加注重用户体验和品牌价值的传递。

关键步骤:

- 了解目标受众:深入了解目标受众的需求和兴趣,根据他们的痛点创作相关内容。

- 多渠道内容分发:通过博客、行业网站、社交媒体等渠道发布内容,提高内容的曝光度和传播力。

- 持续更新和优化:定期更新内容,保持内容的新鲜感,确保用户在访问网站时能够获得持续的价值。

内容营销的优势在于能够通过长期积累建立品牌的权威性,增加用户的信任度,并为网站带来持续的流量。

合作推广与联盟营销——借力他人流量

如果你希望快速提升网站的流量,不妨考虑通过合作推广或联盟营销来借力打力。与其他相关领域的站点或企业合作,通过交换友情链接、联合营销等方式,互相引流,共享资源。

关键步骤:

- 选择合适的合作伙伴:选择与你的行业相关,且受众群体重叠的站点进行合作。

- 明确合作方式:可以通过友情链接交换、共同举办线上活动、互相推广等方式实现合作。

设定合理的分成机制:对于联盟营销,需要制定清晰的分成机制,确保合作双方都能从中获益。

合作推广的优势在于低成本高效率,通过与他人合作,能够在短时间内借用对方的流量,迅速扩大网站的曝光度。

网络广告与其他付费推广方式

除了sem之外,摸捏湿射软 还可以通过display广告(展示广告)、视频广告、原生广告等形式进行。在流量较大的🐮上投放广告,可以带来精准流量,并快速提升网站曝光度。

关键步骤:

选择😌:选择流量大、受众群体明确的💉进行广告投放,如百度广告、腾讯广告、今日头条等。

- 广告创意与定向:确保广告创意能够引起用户的兴趣,同时通过精准的定向投放,提高广告的转化率。

- 监测与优化:持续跟踪广告效果,分析数据,优化广告投放策略。

网络广告的优势是**即时可见效果**,但需要持续监控和优化,确保广告投入产出比最大化。

总结:

摸捏湿射软 并非一项单一的工作,而是需要结合多种策略,利用seo、社交媒体、sem、内容营销、合作推广等手段,综合提升网站的流量和转化率。根据不同的目标和资源,可以选择最适合自己的推广策略,并不断优化调整。

通过合理的推广策略,不仅能够增加网站的流量,还能提升品牌的知名度和用户的忠诚度,最终实现商业目标。希望本文为您的摸捏湿射软 之路提供一些参考和帮助,助力您在数字营销的浪潮中脱颖而出。