HBM短缺将持续至2027年,摩根大通:AI需求激增推动HBM4占比超70%、DRAM行业格局重塑

2025-09-23 17:09:11 3548次浏览

  

HBM技术正引领DRAM行业步入为期五年的增长周期。

摩根大通最新发布的内存市场研究报告指出,HBM市场的供需紧张态势将延续至2027年。在技术迭代、AI需求激增与供给短缺的多重因素推动下,该市场将持续扩张 。虽然短期内面临产品认证延迟、产能爬坡等挑战,但从长期来看,HBM仍将是驱动DRAM行业发展的核心动力。

报告预测,2024年HBM市场将持续短缺,2026-2027年供应过剩状况将逐步改善,渠道库存预计增加1-2周,维持在健康水平。值得注意的是,HBM4的供应量将在2026年显著提升,预计占比达30%。到2027年,HBM4与HBM4E合计将占据总供应量的70%以上。

目前,三星HBM认证延迟与英伟达Rubin GPU的强劲需求是造成供需紧张的主要原因。随着HBM技术向HBM4E/HBM5演进,预计2026年市场规模同比增幅将超70%,占DRAM市场规模的45%。2027年,Vera Rubin GPU将成为主要增长引擎。

2024-2027年间, ASIC、英伟达和AMD的复合年增长率将突破50%,其中英伟达在2025-2027年的需求占比超60%,主导整体增长。在ASIC领域,谷歌TPU预计将成为主要驱动力,到2027年其需求占比将超50%。

摩根大通特别指出,主权AI需求正成为市场新变量。各国正加速建设国家AI基础设施以保障数据主权,如沙特计划投资100亿美元采购1.8万颗英伟达GPU,韩国推出100万亿韩元的主权AI计划。这类需求正从云服务商向主权市场延伸,进一步强化HBM的增长逻辑。

定价方面,HBM4预计较HBM3E12Hi有30-40%的溢价,以弥补更高的芯片损耗成本。内存制造商正通过差异化的逻辑芯片采购策略平衡成本收益,其中4nm逻辑芯片晶圆成本约13-14k美元/片。

市场份 额方面,受认证延迟影响,三星HBM市占率或将下滑,美光则通过在中国台湾和新加坡扩产抢占市场。SK海力士因产能建设较慢,份额可能小幅下降,但在HBM4领域仍将保持60%以上的领先优势。

数据显示,HBM正重塑DRAM行业格局:2024年占行业营收19%,2030年预计达56%。2025-2030年DRAM均价年增长率预计为3%,主要受HBM占比提升驱动。三大厂商资本开支持续增长,2025年侧重基础设施,2026年后设备投资将随产能加速上升。

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