特斯拉13年来最惨财报曝光:营收净利双降20%现金流告急,补贴退坡+中国份额萎缩暴露行业政策依赖困局

2025-09-29 03:09:11 1221次浏览

  

新能源汽车行业要实现真正成熟,必须尽快走出"政策温室"的庇护,否则整个产业或将长期陷入政策依赖的困局。

文 / 张恒

特斯拉最新公布的2025年二季度财报显示:公司营收224.96亿美元,同比下降12%;净利润11.72亿美元,同比下滑20.7%。这是特斯拉自2012年以来遭遇的最大单季营收跌幅。

销量与份额双降

财报发布后,特斯拉股价应声下跌8.20%。除汽车业务承压外,其能源与储能业务收入也降至28亿美元,同比减少7%。更令人担忧的是,公司自由现金流几乎归零,仅剩1亿-1.5亿美元,同比暴跌近90%,现金储备减少2亿美元至368亿美元。

现金流骤减的主要原因是碳排放积分收入锐减。这份财报堪称特斯拉近年来最严峻的一次,公司财务状况已接近警戒线。

二季度全球交付量仅为38.4万辆,同比下降13.5%。其中美国市场跌幅最为显著,销量减少20%,拖累全美电动车市场整体下滑6%;欧洲市场销量下降8%,主要受补贴退坡和本土品牌竞争加剧影响,大众ID系列正在快速抢占市场份额。

中国市场方面,二季度交付量12.88万辆,同比下降11.7%,环比下降4.3%;上半年累计交付17.15万辆,同比减少17.5%。7月销量继续走低,同比下降8.4%,环比下降5.2%,未见明显复苏迹象。

市场份额方面,特斯拉在中国纯电市场的占有率从2024年的6.0%微降至5.9%,在新能源乘用车市场的份额更是跌破10%。尽管特斯拉在中国拥有完善的供应链和生产布局,但其产品更新速度已明显落后于本土车企。

从比亚迪、吉利到小米、小鹏等新势力,竞品纷纷对标Model Y和Model 3。仅靠改款Model Y,特斯拉已难以应对激烈的市场竞争。更严峻的是,中国车企在智能驾驶和车载AI领域快速进步,而特斯拉因数据监管限制,至今无法在中国全面部署FSD 系统。

尽管如此,中国市场仍是特斯拉的战略核心。二季度数据显示,中国产特斯拉占全球销量的47%,每三辆特斯拉中就有一辆销往中国(34%)。中国市场对特斯拉全球布局的重要性不言而喻。</p>

政策调整带来冲击

特斯拉的销量压力并非今年才开始。2024年全球交付178.92万辆,同比下降1.1%,为十年来首次下滑;2025年上半年交付72.08万辆,同比减少13.3%。

欧洲市场表现尤为惨淡,德国、葡萄牙、瑞典等国销量腰斩,整体份额从1.3%跌至0.7%。

美国市场下半年将面临更大挑战。随着"大而美"法案正式签署,电动车税收抵免政策将于9月底提前终止;同时环保署放宽燃油经济性标准,将减少车企对碳积分的需求。

这对特斯拉意味着双重打击:一方面7500美元的购车补贴即将取 消;另一方面碳积分收入持续萎缩。二季度碳积分收入仅为4.39亿美元,远低于去年同期的8.9亿美元。特斯拉建立在补贴和积分之上的盈利模式正在瓦解。

贸易政策的影响也开始显现。二季度新增关税成本约3亿美元,其中三分之二来自汽车业务。虽然目前对能源业务影响有限,但未来可能进一步扩大。

马斯克坦言公司正处于转型期,未来几个季度将充满挑战。但他对明年下半年后的表现保持乐观,认为自动驾驶技术的规模化应用将改善财务状况。

转型之路充满挑战

在财报中,Robotaxi被频繁提及,已成为公司战略重点。二季度特斯拉已在奥斯汀启动试点项目,并计划在旧金山湾区等地推进监管审批。若进展顺利,年底前有望覆盖美国半数以上人口。

汽车业务的盈利压力正倒逼特斯拉加速转型。马斯克全力推进Robotaxi和Optimus人形机器人项目,并与三星合作开发AI6芯片,为自动驾驶提供算力支持。

然而,若核心业务持续恶化,新项目的资金投入将面临两难。有投资机构表示:"虽然Robotaxi前景广阔,但我们更关注企业的持续增长能力。稳定的销量和利润才是根本。"

此外,特斯拉还尝试拓展Tesla Diner餐厅、智能充电站等新业务,探索"补能+消费"模式。但这些边缘业务的盈利前景尚不明朗。

值得注意的是,作为新能源汽车行业的领军者,特斯拉至今仍未能摆脱对政策和补贴的依赖。碳积分收入锐减、购车补贴退坡正在动摇其盈利根基。这一现象折射出整个行业的困境:即便强如特斯拉,也尚未 完全具备市场化竞争能力。

行业的高成本结构和技术瓶颈,使得政策支持成为企业发展的拐杖。当政策风向转变,企业的脆弱性便暴露无遗。新能源车企要实现真正成熟,必须尽快摆脱"政策温室"的庇护,否则整个产业或将长期陷入政策依赖的困局。

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