富友支付十年六闯IPO仍陷僵局,全牌照优势难掩利润下滑与佣金高企困局

2025-09-29 05:22:20 2175次浏览

  

上海富友支付服务股份有限公司(以下简称"富友支付")的上市之路可谓一波三折。这家持有五张支付牌照的机构,自2015年首次冲击A股以来,已经历三次A股终止辅导和三次港股招股书失效的坎坷历程。2025年5月9日,公司第三次向港交所递交上市申请,继续其长达十年的IPO征程。

作为2011年成立于上海的支付行业老兵,富友支付背靠富友集团,拥有互联网支付、银行卡收单、预付卡、跨境支付和基金支付等全牌照优势。在第三方支付领域,能同时具备这些资质 的公司屈指可数。2015年12月,富友集团与兴业证券签订辅导协议,正式启动IPO计划,但首次尝试不足一年便宣告失败。此后又分别在2018年和2021年两度终止A股上市辅导。

2024年成为富友支付转战港股的关键一年:4月首次递表,10月失效;11月再次递表,2025年5月失效;2025年5月9日第三次递交招股书。六次尝试均告失败,创下支付行业上市新纪录。博通咨询资深分析师王蓬博曾评价:"从产业成熟度、政策环境和同类公司上市情况来看,当前确实是较好的上市窗口期。"

财务数据显示,2022年至2024年,公司营收从11.42亿元增至16.34亿元,复合增长率达19.6%。但净利润表现却不尽如人意,同期分别为7116.5万元、9298.4万元和8432.5万元,2024年同比下降9.3%。毛利率持续下滑,从2021年的30.5%降至2024年的25.9%,远低于行业平均水平。居高不下的佣金支出是主要症结,2022至2024年佣金占营收比例从69%攀升至79.1%,累计支出高达12.9亿元。

业务结构方面,富友支付高度依赖传统收单业务。2024年综合数字支付服务收入占比达92.5%,其中90.74%来自境内支付。旗下"富掌柜"产品仍以收款码工具为主,与主流支付平台同质化竞争严重。虽然公司通过 收购新加坡、加拿大和日本收单公司拓展跨境业务,但收效甚微,2024年该业务收入仅占总营收8.6%。

股权结构方面,公司68名股东构成复杂网络。创始人陈建通过 多层架构间接控制公司,其配偶及亲属也持有相当比例股份。2021年至2025年上半年的五次派息分红总额达3.65亿元,占同期归母净利润的91.54%,在公司急需资金的 情况下引发争议。

当前支付行业正经历深度洗牌,2024年前五大机构已占据76.5%市场份额,约160家中小支付机构面临生存压力。富友支付市场份额仅0.8%,在综合数字支付服务商中排名第八。随着行业准入门槛提高和监管趋严,中小机构生存空间进一步被挤压。富友支付十年六闯IPO的坚持,折射出中小支付机构对资本输血的迫切需求。

值得注意的是,2024年7月上海浦东新区税务局开展的税务整顿行动中,富友支付因税收政 策调整需补缴2019年4月至2023年12月期间的增值税抵扣及逾期费  用合计3180万元。在行业寒冬中,这家全牌照支付机构能否最终实现资本梦,仍需市场给出答案。

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设定合理的分成机制:对于联盟营销,需要制定清晰的分成机制,确保合作双方都能从中获益。

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- 广告创意与定向:确保广告创意能够引起用户的兴趣,同时通过精准的定向投放,提高广告的转化率。

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网络广告的优势是**即时可见效果**,但需要持续监控和优化,确保广告投入产出比最大化。

总结:

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