稳定币市场规模突破2500亿美元成资金转移新选择,监管加速与美债影响解析

2025-09-29 07:25:37 6363次浏览

  

在稳定币市场规模突破2500亿美元大关之际,这一新兴资产类别正吸引着投资者的目光,同时也促使各国立法机构加快制定相关监管框架。

核心观察

1. 稳定币的快速普及正推动监管部门出台专项法规,规范其发行、使用和信息披露

2. 通过与优质流动性资产锚定,稳定币有效规避了传统加密货币的高波动性

3. 支付网络或将从稳定币发展中获益而非受损

4. 虽然可能提振美国国债需求,但对货币市场的整体影响预计有限

作为一种锚定法币(如美元)的加密货币,稳定币凭借其低波动性、跨境支付便捷性和操作简易性,正成为全球资金转移的重要选择。当前市场规模较2025年增长22%,突破2500亿美元,展现出强劲的发展势头。

投资者可通过两种方式参与:直接投资稳定币,或关注积极布局稳定币业务的金融机构和电商平台。与此同时,欧美监管机构正在加紧制定针对稳定币发行、使用和治理的专门法规。

运作机制解析

摩根士丹利金融科技研究主管James Faucette指出,根据拟议的《GENIUS法案》,美元稳定币实质上是无息存款账户。发行机构可通过投资沉淀资金获取利差收益,但不同于传统账 户的是:其一,不受FDIC保险保护;其二,所有交易均实现即时全额清算。

成本结构分析

稳定币使用成本主要包括交易费和兑换费,其直接交易成本普遍低于传统支付系统。值得注意的是,由于稳定币账户不计利息,持有者的隐性成本是潜在利息损失。这意味着在加息周期中,使用成本将相应上升。

适用场景

当传统 金融工具存在以下需求时,稳定币展现出独特优势:

- 交易时间不确定

- 金额难以预先确定

- 大额交易(超10万美元)

- 机构间转账

- 需要即时清算和到账

典型应用场景包括加密货币交易、在线游戏结算及特定国际贸易。

对支付生态的影响

尽管稳定币交易量增长可能对信用卡公司构成挑战,但Faucette认为影响有限。支付巨 头们已为此准备多年,稳定币本质上只是存款账户的新形式,反而可能为支付网络创造增量机会。

商家稳定币模式

部分零售巨头推出的商家稳定币,本质上是数字化预付卡。消费者预存资金后,可在该商户体系内消费,资金由商家托管。

监管动态

美国参议院已通过《GENIUS法案》,明确稳定币发行方必须持有等值美元或优质流动资产作为储备,其要求甚至严于货币基金(后者可持有397天内的美债)。该法案目前正在众议院审议,有望为行业提供清晰的监管框架。

对美债市场影响

利率策略师Marty Tobias指出,法案将美债设为优先抵押品,稳定币增长将温和提振短期美债需求,特别是国库券。这为财政部发债策略提供了额外灵活性。

外汇市场关联度

尽管稳定币日交易量已达千亿美元,但相比全球外汇市场7.5万亿美元的日均规模仍显微不足道。策略师Zoe Strauss表示  ,除非出现超高速增长,否则稳定币目前尚不足以影响主流货币走势。

(本文基于摩根士丹利研究报告编译)

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